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业绩不如意 数码网络不乐观

2020-06-15

业绩不如意 数码网络不乐观
国内竞争激烈和消费情绪持续疲软,数码网络下半年盈利前景并不乐观。

数码网络在2017财政年次季交出不如人意的成绩单,众多投行认为,该公司最新业绩低于市场预期,考虑到国内竞争激烈和消费情绪持续疲软,其下半年盈利前景并不乐观。

根据业绩报告,数码网络的次季净利按年下挫14.67%,而营业额也同时按年滑落6.22%。受此利空冲击,该股今日跌17仙或3.47%,以4.73令吉挂收,排在全场下跌榜第4位,全天成交量为1015万股。

大华继显分析员指出,预付市场的强烈竞争,以及外劳市场疲软,令数码网络次季营收下降,加上折旧与其他金融成本增加,该公司上半财政年的核心净利按年下滑9%,至7亿3200万令吉。

「其实,数码网络增强发展互联网服务的策略,以及成本控制方面的纪律性已将其服务营收的EBITDA赚幅按季提升了1%,至49.4%,不过,更高的资产折旧开销,还有4月中发行一批9亿令吉伊斯兰债券所带来的额外金融成本,使得其核心净利按年受挫。」

受益新频谱

无论如何,该分析员指出,不论后付或预付服务,数码网络签购人数仍不断增加,次季达到1200万人次,按季净增25万4000人,只是外劳市场方面继续出现较高的客户流失现象。

该分析员认为,「近期的频谱重新分配活动预计将激活电讯市场的竞争,但数码网络应可从获颁的更广频谱中受益。」

肯纳格研究分析员指出,数码网络当务之急是进一步加强其后付服务基础,以拥抱市场电子变革,并且改善并稳定其预付服务业务,从互联网与数据的高成长中获利。

该分析员亦相信,U Mobile的网络品质将在其900兆赫和1800兆赫频谱启用后,大幅提升,届时大马3大电讯业者将会面临更激烈的竞争。

估值已偏高

MIDF研究分析员则相信,数码网络预计将在下半年启动其新获得的900兆赫频谱,该公司后付服务到时将同时在电子化的加持下,加速成长。

「不过,马电讯旗下Webe或许最快在今年第3季推出预付服务,这将进一步稀释数码网络预付业务的盈利。」

另一方面,安联星展分析员指出,目前许多投资者看好数码网络,因其週息率相对较高,达4%,还有该公司凭着高集资能力,或可在接下来的频谱再分配活动中成为赢家,但是,该股估值已偏高,未来很可能在盈利表现走弱的情况下滑落。

「由于国内市场上充裕的股票流动量,大马上市电讯业者的估值总是高于本区域其他同行,不过,这种丰厚估值将随着盈利和股息下滑而降低,无法长期持续。」

「从估值来看,明讯与亚通经历最近的股价修正后,皆比数码网络更具吸引力。」

综上所述,安联星展预测,数码网络在季度盈利和股息方面的弱势将会持续下去,因此维持其「充分反映价值」的评级,并将目标价由4.30令吉,下修至4.20令吉。

同时,MIDF研究、肯纳格研究与大华继显均保持数码网络「中和」、「与大市同步」和「守住」评级,并纷纷将目标价由此前的5.42令吉、4.86令吉与5.20令吉,下调到5.02令吉、4.85令吉及5.15令吉。

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